第3章 世上沒有不跌的股票。切莫談。巴菲特股票不跌他能扛得起

 股市漲跌間：以平常心看待投資

 在全球金融市場的浩瀚星空中，沃倫?巴菲特猶如一顆最為璀璨且持久閃耀的巨星。他的投資傳奇被無數投資者傳頌、研習，然而，在這光環背後，是對股票市場漲跌規律深刻洞察與堅韌應對的漫長曆程。

 巴菲特，這位被尊稱為“股神”的投資大師，其投資生涯並非一帆風順，他所掌控的伯克希爾?哈撒韋公司股票也絕非一路只漲不跌。在漫長的歲月裡，伯克希爾?哈撒韋的股價歷經了無數次的起伏跌宕，猶如洶湧大海中的一葉扁舟，時而被巨浪拋上高峰，時而又被捲入低谷。

 20世紀70年代的美國，經濟陷入了嚴重的滯脹困境。通貨膨脹如脫韁野馬般狂奔，利率飆升至令人咋舌的高位，整個股票市場一片慘淡，投資者們人心惶惶，紛紛拋售股票，逃離市場。在這股洶湧的拋售潮中，伯克希爾?哈撒韋公司的股票也未能倖免，其價格一路暴跌。公司旗下的紡織業務更是遭受了沉重打擊，面臨著巨大的經營困境，虧損如黑洞般不斷吞噬著公司的利潤。當時的伯克希爾?哈撒韋，就像一艘在暴風雨中搖搖欲墜、即將沉沒的巨輪，許多投資者對其前景感到極度悲觀，紛紛割肉離場。

 然而，巴菲特卻展現出了與眾不同的冷靜與堅定。他堅信自己對公司內在價值的判斷，並沒有被眼前的股價暴跌所嚇倒。他深入分析公司的各項業務，認為雖然紡織業務面臨困境，但公司在保險、投資等領域有著巨大的潛力。他秉持著長期投資的理念，不僅沒有減持股票，反而繼續增持。他利用市場恐慌情緒帶來的低價機會，不斷買入那些被市場低估的優質資產，逐步構建起了伯克希爾?哈撒韋龐大而多元化的商業帝國。

 進入21世紀，全球金融市場又遭遇了一系列的重大危機。2000年的互聯網泡沫破裂，無數科技公司的股票瞬間化為泡影，整個市場陷入了一片混亂與恐慌之中。緊接著，2008年的次貸危機爆發，猶如一場超級金融海嘯，席捲了全球各大金融機構和企業。股票市場暴跌，流動性枯竭，投資者們陷入了極度的恐懼與絕望。伯克希爾?哈撒韋公司的股票也在這場危機中遭受了重創，股價大幅下跌。公司的投資組合面臨著巨大的減值壓力，資產價值大幅縮水。

 但巴菲特再次以其堅韌不拔的毅力和卓越的投資智慧應對危機。他在危機中積極尋找機會，出手救助了一些陷入困境的知名企業，如高盛、通用電氣等。他以極低的價格買入這些企業的優先股或普通股，為伯克希爾?哈撒韋未來的盈利增長奠定了堅實基礎。他深知，股票市場的下跌雖然帶來了短期的痛苦，但也創造了難得的投資機遇。他始終堅持自己的價值投資理念，不被市場的短期波動所左右，而是著眼於企業的長期發展前景和內在價值。

 在面對伯克希爾?哈撒韋股票的下跌時，巴菲特之所以能夠扛得住，不僅僅是因為他擁有雄厚的資金實力，更重要的是他有著一套成熟且堅定的投資哲學。他始終認為，股票投資的核心是關注企業的內在價值，而不是股票價格的短期波動。他通過深入的基本面分析，評估企業的盈利能力、競爭優勢、管理團隊等因素，確定企業的內在價值。只要企業的內在價值持續增長，股價的下跌只是暫時的現象，最終會迴歸到其應有的價值水平。

 此外，巴菲特的投資組合高度多元化，涵蓋了保險、能源、鐵路、消費等多個不同行業的企業。這種多元化的投資組合結構有效地分散了風險，降低了單一股票下跌對整個投資組合的影響。當某個行業或企業面臨困境時，其他行業或企業的穩定表現能夠起到一定的緩衝作用，使投資組合能夠在市場波動中保持相對穩定。

 同時，巴菲特擁有強大的現金流管理能力。伯克希爾?哈撒韋旗下的保險業務為公司提供了源源不斷的現金流。這些現金流在市場下跌時可以用於抄底買入被低估的資產，也可以用於支持公司現有業務的發展和擴張。通過合理的現金流配置，巴菲特能夠在市場困境中保持主動，靈活應對各種挑戰。

 對於普通投資者而言，巴菲特的經歷無疑是一部生動的投資教材。我們往往只看到了巴菲特在投資上的巨大成功，卻容易忽視他在面對股票下跌時所承受的壓力和挑戰。世上沒有不跌的股票，即使是像巴菲特這樣的投資大師也無法避免。在投資過程中，我們不能被一時的股價漲跌所左右，而應該學習巴菲特，深入研究企業的內在價值，構建多元化的投資組合，合理管理現金流，以一顆平常心看待股票的漲跌。