第141章 協議轉讓

 協議轉讓潮隱秘鏈條探析

 近年來，a股市場經歷了一場顯著的協議轉讓潮，上市公司重要股東通過與私募機構簽訂協議，頻繁轉讓其持有的股份。這一現象不僅在市場上引發了高度關注，也讓投資者對協議轉讓背後的深層邏輯產生疑慮。本文將從多個角度深入探討這一現象，分析其背後的動因、風險及市場對策。

 一、協議轉讓潮的現狀與背景

 自2024年5月中國證監會推出史上“最嚴”減持新規以來，協議轉讓作為上市公司股東減持的重要形式，開始受到越來越多的青睞。根據統計數據，自5月24日新規實施至12月13日，已有389家上市公司陸續披露協議轉讓計劃，平均每月有40餘家股東計劃逐步減持。這一趨勢的背後，折射出私募機構在市場中的活躍角色。

 以學大教育為例，股東紫光集團有限公司通過協議轉讓的方式將616.2萬股股份以每股40.302元的價格出售給南京星納赫源創業投資合夥企業，減持比例高達5%。這種大規模的股份轉讓並非偶然，反映出私募基金在資本運作中的新模式。

 二、協議轉讓的優勢

 協議轉讓相比於傳統的二級市場減持，具有明顯的靈活性和合規性。

 首先，協議轉讓在手續上相對簡化，股東可以與受讓方根據實際情況商議股份轉讓的價格與數量，避開了市場的直接衝擊。這種方式不僅能夠有效減少因減持所導致的市場波動，還對維護上市公司的股價穩定尤為重要。

 其次，協議轉讓在時間上也更具靈活性。通過提前議定，可以避免大宗交易帶來的一系列限制，使得減持過程更加順暢。

 此外，協議轉讓方案設計比較靈活，受讓股份的數量和價格都可以協商確定，更好地滿足交易雙方的合理需求。

 三、私募機構的角色與代持現象

 隨著協議轉讓的普及，部分私募機構利用這一政策玩起了“代持”的遊戲。某些機構在協議轉讓中，表面上承擔了接盤的角色，實際上卻僅僅是轉移了股份的名義，仍然由大股東實際控制。